Akbank Haftalık Bülteni

Güncelleme: Şubat 25, 2024 15:32

S&P500’ün rekoru Nikkei 225 endeksini gölgede bıraktı.

Geride bırakmakta olduğumuz haf tada şubat ayı öncü PMI verileri ile Fed ve ECB’nin
PPK toplantı tutanakları ön plana çıktı.
Japonya’da bileşik PMI endeksi ocaktaki 51,5’ten 50,3’e gerilerken, hizmet
sektöründeki ılımlı a rtışın imalat sanayindeki geri çekilmeyi dengelemekten uzak
olduğu görüldü. İmalat sanayinde sipariş, tamamlanmayan iş ve stoklardaki düşüş
eğilimlerinin istihdamdaki aşağı yönlü seyirile uyumu veride öne çıkan unsurlardandı.
Hizmet sektöründe istihdam endeksi artıyor olsa da sektörler arası ayrışma geleceğe
dair net bir patika sunmaktan uzak kalıyor. Yine de bileşik endekse etki açısından
değerlendirildiğinde yeni iş pozisyon yaratımının son 8 ayın en yükseğinde olması
işgücü piyasasının güçlü seyredeceğine dair sinyaller veriyor. Hem girdi hem de satış
fiyatlarının ikisektör için de daha ılımlı bir a rtışa işaret etmesi mevcut enflasyon seyri
açısından politika yapıcının elini güçlü kılacaktır.
Diğer yandan BoJ Başkanı Ueda’nın parlamentoda yaptığı konuşmada Japonya’nın
deflasyon, BoJ’un ise enflasyon durumunda olduğunu belirtmesi dikkat çekti. Hizmet
fiyatlarında kademeli artışın sürdüğünü ve ücretlerde gelecek dönem yaşanacak
yükselişlerle birlikte gerçek enflasyonun görüleceğini belirtti. BoJ’un hala deflasyonla
mücadele anlamında genişlemeyisürdürdüğü ancak enflasyonda kalıcı ve dirayetli bir
seyir görüldüğünde pa ra politikası duruşunu değiştireceğini belirtmesi piyasalarda
haziran öncesinde politika faizinde artış olabileceği a lgısını yarattı. Geleneksel
politikalara geçilmesi durumunda %1 oranında gerçekleşecek bir faiz a rtışının BoJ’un
sahip olduğu kamu tahvillerinin değerini 40trl ¥ düşüreceği belirtildi.

BoJ’un bir yandan genişlemeci para politikasını sürdürmesi, diğer yandan enflasyon
vurgusunu netleştirmesi Nikkei 225 endeksinde özellikle A BD’de Nvidia bilançosu
sonrası yaşanan yapay zeka (AI) tabanlı boğa ra llisinin de etkisiyle 34 yıl a radan sonra
rekor seviyeye ulaştı. İlgili piyasaya 31 Ağustos 2020 yılında giriş yapan Warren
Buffett’ın yönetiminde olduğu Berkshire Hathaway’ın sahip olduğu 5 Japon şirketinin
piyasa değeriyle ağırlıkla ndırılmış hisse senet endeksi (BRK JP) ilgili tarihten dünkü
kapanışa kadar %181,4 getiri elde ederken Nikkei 225 endeksi %69,0 değer kazanmış
durumda (https://www.berkshirehathaway.com/news/aug3020.pdf). Aynı dönemde
USDJPY paritesindeki değer artışı %42,3 seviyesinde. Bu durum yapılan yatırımın hem
USD hem de genel endeks cinsinden getirisini net bir şekilde ortaya koyuyor.
Hafta başında gelen Bölgesel Fed aktivite endeksleri ve Conference Board öncü
ekonomik göstergeler endeksinin olumsuz seyri ile Fed toplantı tutanak larında
geçmiş büyüme verilerinin öngörülenin üzerinde olmasına yer verilmesi piyasalarda
satış baskısı yarattı. Ayrıca Komite üyelerinin enflasyonda %2 hedefine gidildiğine dair
daha fazla güven elde edene kadar fa iz indirmeyi düşünmediklerini vurgulamaları da
baskının sürmesine sebep oldu. Dün ise PMI verilerinden ortaya çıkan görünümün
yumuşak iniş senaryosuna yakın seyri ve Nvidia bilançosunun analist beklentilerinin
üzerinde gerçekleşmesi endekslere alımlara yol açtı. Dünkü kapanış fiyatlarına
bakıldığında S&P500 ve Nasdaq Bileşik Endeksi hafta lık bazda sırasıyla %1,6 ve %1,7
yükseldiği görülüyor.
Yurt içinde kısa vadeli dış borç stoku (KVDBS) a ralıkta, 2022 yıl sonuna göre %17,2
artışla 174,4 milyar $’a yükseldi. Ba nkaların KVDBS’si yıllık %10,1 a rtışla 68,4 milyar
$’a, diğersektörlerinki ise %10,8 artışla 59,6 milyar $’a geldi. Vadesine 1 yıl veya daha
az kalmış KVDBS 226,6 milyar $ seviyesinde. Uluslararası Yatırım Pozisyonu (UYP)
verilerine göre, Türkiye’nin yurt dışı varlıkları aralıkta, 2022 yıl sonuna göre %6,0
artışla 326,9 milyar $’a yükselirken, yükümlülükleri ise %2,0 düşüle 612,1 milyar $’a
geriledi. Böylelikle, 2023 sonunda net UYP, 2022 sonundaki -316,1 milyar $’dan -285,2
milyar $’a yükseldi. Merkezi yönetim borç stoku ocak itiba rıyla 6.965,1 milyar TL
olarak gerçekleşti. Tüketici Güven Endeksi (TGE) şubatta mevsimsellikten arındırılmış
aylık 1,1 puan azalışla 79,3 seviyesine geriledi. Eylülden bu yana artış eğiliminde olan
hanenin maddi durum ve genel ekonomik durum beklentilerinde düşüş vardı.
TCMB, şubat ayı politika fa izini geçen ayki sözlü yönlendirmesine ve beklentilere
paralel ola rak %45’te sabit tuttu. Metinden öne çıkanlar; i) Para politikasındaki kararlı
duruş, dezenflasyonun ana unsurlarında n olan Türk lirası reel değerlenme sürecine
katkı vermeyi sürdürecektir ii) Enflasyon görünümünde belirgin ve kalıcı bir bozulma
öngörülmesi durumunda pa ra politikası duruşu sıkılaştırılacaktır iii) Kredi büyümesi ve
mevduat faizinde öngörülenin dışında gelişmeler olması durumunda parasal aktarım
mekanizması desteklenecektir.